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실적발표 요약

곡가아재갤로그로 이동합니다. 2025.02.10 19:00:33
조회 193 추천 0 댓글 6

														

[대신증권 엔터 임수진]

⭐+에스엠 실적발표 주요내용 요약⭐+


■ 실적 주요 내용

매출액 2,738억원(YoY +9.0%, QoQ +13.0%), 영업이익 339억원(YoY +275.6%, QoQ +154.3%)으로 컨센서스를 크게 상회한 서프라이즈 기록

실적 서프라이즈는 MD 매출 호조 및 자회사 기타법인의 매출 증대에 따른 적자폭 축소에 기인. 

- [음반원] 860억원(YoY -5.1%, QoQ +18.0%) 기록. 4Q NCT드림 156만장, 에스파 110만장, WayV 40만장, 아이린 36만장 등 신보 판매량 378만장 기록

- [공연] 225억원(YoY +88.5%, QoQ -41.1%) 기록. NCT WISH 12회, NCT드림 9회, 동방신기 9회, 찬열 14회, 유타 9회 등 공연 규모 확대하였으나 소규모 공연 증가에 따라 예상치 하회

- [MD] 512억원(YoY +51.8%, QoQ +35.2%) 기록. 공연 연계 및 기획 MD 확대 영향

- [키이스트] 210억원(YoY +110.1%, QoQ +57.3%) 기록. 드라마 제작 확대(별들에게 물어봐, 다리미 패밀리 등)로 예상치 상회

- [SMC] 202억원(YoY +65.5%, QoQ -8.0%) 기록. 일본활동 증가하였으나 미디어 비즈니스 불황 지속으로 영업이익 적자 지속 


■ 2025 데뷔 및 컴백 일정

- 1분기 활동 2/24 신인 걸그룹 데뷔, 3월 레드벨벳 슬기 솔로, NCT TEN 미니 신보 발매 예정

- 2분기에는 신인 걸그룹의 추가 싱글앨범, 라이즈 정규, WayV 미니, 에스파 미니, NCT위시 미니, 샤이니 싱글 등 대형 IP 신보 모멘텀 다수 

- 신인 보이그룹, 1Q25 30주년 행사에서 SMTR25 첫공개. 2Q25 글로벌 투어 참가 예정. 3분기 프로모션 컨텐츠 촬영, 4Q 데뷔 준비 예정

- SM Town 30주년 프로젝트: 2/14 30주년 기념 앨범 발매. 월드투어는 국내 1월 2회, 5월 멕시코, 미국, 6월 영국, 8월 일본 2회 예정 


■ 주주환원 정책

- 기존 정책 별도 30% 이상 주주환원 활용이었으나 이를 크게 상회

- 2025년에는 현재 보유한 자사주 46만주 모두 소각할 계획. 전체 2%에 해당


■ Q&A

1. 전분기 대비 판관비 감소한 원인? 

- 성과급 안분 영향도 있으나 콘텐츠 제작비 효율화가 주요한 원인 


2. 2025년 가이던스 1,710억원에서 1,240억원으로 감소. 2024년 및 2025년 가이던스 하향 조정한 이유는? 

- 1) 음반판매량 예상치 하회, 2) 신인 데뷔 계획 지연, 3)2024년 자회사 내재화하는 과정에서 실적 부진했던 영향

- 2025년 음반판매량 목표치도 하향 조정하여 2025년 가이던스도 하향 조정. 올해 자회사 실적 리바운드 할 것으로 기대


3. 신인 보이그룹 데뷔 관련 카니발 이슈 없을지? 프로모션 기간 길어 통상적인 마케팅 비용보다 높을 예정인지?

- 4분기 데뷔는 아니며 준비하는 것. 카니발 이슈를 고려하고 있기 때문에 텀을 두고 데뷔할 계획

- 제작비 증가할 수 있으나 유의미한 차이는 아닐 것


4. 중국 공연 재개 시 준비기간 없이 바로 들어갈 수 있는지?

- 상해 법인 통해서 온라인 프로모션은 이미 진행 중. 오프라인에서 액티비티는 허가 시 바로 할 수 있음


5. 음반/음원 구분? 예상치보다 높은 이유는?

- 음반 585억원, 음원 275억원 기록. 솔로 아티스트 예상보다 판매 호조로 예상치 상회


6. 키이스트 관련하여 2025년 작품 선인식된 부분 있을지? 

- 회계 원칙 따라 인식하고 있기 때문에 선인식한 부분은 없음


7. MD, 콘서트 확대 말고도 전략 변화 있었을지? 

- 콘서트 지속 확대 추세로 MD 판매량 증가. 팝업 등 기획 MD 확대시키려한 전략이 4분기 증명한 것


8. 자회사 실적 개선 구체적 근거는?

- 2024년 협업이 부족했던 드림메이커, 브랜드 마케팅 등 협업을 확대하여 개선이 기대됨

- 4Q 일부 계열사 적자 폭이 감소했는데, 비용 효율화 등 진행 중으로 실적 개선 보일 전망 


9. 평분기 대비 높은 MD 매출. 스페셜 팝업 MD 매출이 크게 발생한 것인지? 

- 공연, 기획 MD는 지속하고 있었는데 상품을 다양화한 결과 

MD 현재 팝업 매출 인식. 재고 부족하면 예약 판매되는 수량은 출고되는 시점에 인식 


10. 기타법인 전체 매출 증가했는데 KMR, 미국 법인은 어땠는지?

- 북미법인, 4Q24 매출 19억원, 영업이익 -7억원 기록. 4Q23 매출 5억원 OP -16억원.  3Q24 매출 19억원, OP -76억원 기록 대비 개선. 프로모션 지속하여 적자는 지속

- KMR 매출 2억원. 영업이익 -45억원. 매출 적은 이유는 마이트로 제작비 선반영했으나 수익화는 1분기부터 진행되기 때문


11. 기타비용 예상치 상회 원인은?

- 마이트로 제작비 이외에 기타비용 일회성 비용은 없었음


12. SMC 일본 콘서트 많았는데 적자 지속되는 원인은? 콘서트 가격 인상 등 개선 전략은?

- 방송 미디어 비즈니스도 진행. 일본 현지사도 어려움 있어 적자 지속


13. 올해 30주년 SM타운 행사. MD 계획은?

- 특별한 계획은 없는 상황


14. NCT드림은 상반기 활동에서 제외된 것인지?

- 오늘 시점까지 확정된 일정에 대해서만 언급. 3분기 음반 및 공연 재개 예상


15. 당기순이익 적자 원인은? 

- 계열사에 대한 영업권 손상평가를 받다보니 비용 크게 증가하며 당기순이익 적자 전환 

- 2025년 자회사 실적 개선 노력하고 있어 영업권 손상이 적거나 발생하지 않을 것으로 기대




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사견) 주현이 혼자 이번 분기 음반 매출 6% 이상 책임져줬다


3센 정신차리고 앨범 좀 더 찍어내라

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