10조원 손실에도 역설적으로 디즈니이기 때문에 버틸 수 있었다. 세계 곳곳에 있는 디즈니월드 등 테마파크와 디즈니 캐릭터 상품에서 발생하는 수익은 OTT 사업의 적자를 상쇄하고도 남는다. 게다가 매년 10% 이상 사업이 성장하고 있다. 2010년 디즈니 테마파크 매출은 107억달러 수준이었지만 2022년에는 287억달러에 이른다. 코로나19 시기를 제외하고는 디즈니 전체 영업이익의 50% 이상을 벌어들였다. 게다가 ‘현금 장사’다. 매년 현금이 팍팍 꽂힌다. 영업이익률은 더 놀랍다. 2022년 테마파크에서 발생한 영업이익률은 27.5%로 애플의 영업이익률과 비슷했다. 애플의 높은 영업이익률을 ‘감성’으로 설명하곤 하는데, 디즈니 테마파크 사업도 이에 비견된다. 애플과 마찬가지로 ‘경험’을 판매한다는 측면에서 굳건한 캐시카우(현금창출원)라고 할 수 있다.

오늘날 한창 돈을 긁어모으는 ‘플랫폼’의 원형 중 하나가 디즈니랜드다. 디즈니 창업자 월트 디즈니는 애니메이션 제작에만 그치지 않았다. 그는 디즈니 캐릭터를 활용한 텔레비전(TV) 광고수익, 테마파크, 상품 등으로 막대한 수익을 벌어들였다. 소비자를 ‘디즈니 플랫폼’으로 들어오게 한 것이다. 이런 디즈니의 유산은 넷플릭스와 분명히 차별되는 경제적 해자라고 할 수 있다. 넷플릭스의 수익구조는 단순해서 월별 구독료에서만 수익이 발생한다. 반면 디즈니의 수익은 훨씬 다변화돼 있고 오프라인에 강하다. 디즈니 테마파크 사업에서만 발생한 2022년 영업이익이 넷플릭스의 전체 영업이익을 앞선다.

그럼에도 디즈니 투자자를 여전히 골치 아프게 하는 것은 OTT일 것이다. 대체 언제 넷플릭스를 따라잡을 수 있냐는 것이다. 디즈니의 최고경영자(CEO) 밥 아이거는 2023년 1분기 실적을 발표할 때 투자자들에게 OTT 사업을 ‘최우선순위’(No. 1 Priority)라고 했다. 또한 2024년까지 흑자를 기록할 것이라고 약속했다. 이는 결국 지속적인 양질의 콘텐츠 제작에 달렸다. 또 다른 ‘미키마우스’와 ‘엘사’의 발굴이 디즈니월드를 유지하는 관건이라고 할 수 있겠다.