- 관련게시물 : 4년전 하이브 상장의 비밀 ㅋㅋ 아침부터 난리노

https://naver.me/xNLGJ6yF

 

네이버

네이버

naver.me

금감원이 대체 뭘 조사한다는거야?
근데 상장 실패했으면 방의장 X될뻔했네. ㄷㄷㄷㄷ

- 방시혁 IPO하면서 4,000억 뒷돈 논란

일단 간단히 정리하면 방시혁이 하이브 상장하면서 부가 수익이 생긴 건 맞습니다

다만 저게 잘못되었냐라고 하면 주주간계약을 자세히 확인해봐야하는데 일반적으로는 불법은 아닙니다

그러면 방시혁이 주주들에게 사기나 기망을 한거냐 라고 물어볼 수 있는데 사실 그것도 아닙니다

상장하고 나서 PEF가 주식을 팔았다고해서 회사 가치가 훼손되거나 회사가 피해를 입은 것도 아니니까요

주주간 계약이 뭐 대단한건 아니고 일종의 사인간의 계약으로 보면 간단합니다

성공보수나 인센티브 개념의 사인간 계약인거죠

회사는 수많은 자금이 필요합니다 돈을 벌고 있다고 하더라도 사업 확대를 위해서 지금 버는 돈보다 더 많은 자금이 필요합니다

투자자는 회사의 성장성을 보고 본인의 자금이 어느정도 지렛대 역할을 할지에 대한 설명을 듣고 투자를 하겠죠

BW나 CB 또는 상환전환우선주 형태로 완충장치를 만들 수도 있지만 그건 회사의 계속 가치가 증명되는 규모가 큰 회사의 경우이고요

성장성을 확신한다면 회사의 오너는 돈을 빌리고 싶고 투자자들은 지분을 가지고 싶어합니다

결국 돈이 필요한 건 회사이기에 보통 투자의 형태로 흐르게 되는데

이 과정에서 오너는 투자자들의 엑시트 계획을 명시하게 됩니다

투자자 입장에서는 원금이 훼손되거나 묶여서 큰 손해를 감수하고 투자를 하는 거기에 (그 과정에서 경영권을 일부 참여하는 경우가 있지만 일반적으로는 감사 역할 저도지 경영에 적극적으로 참여하지는 않습니다)

작은 수익이 아닌 큰 수익을 바라게되고 회사는 투자자들에게 엑시트약속을 하게 됩니다

이거를 공식적으로 주주간 계약서에 넣기도 하고 이면 합의를 하기도 하고 방법은 여러가지지만

주로 엑시트는 얼마 이상의 밸류에이션으로 언제까지 상장을 완료하겠다 이걸 못하면 이자 및 배상금을 포함해서 원금을 토해내겠다

뭐 이런 식이 될겁니다

주주간 계약에는 저런 계획 이외에도 지금 투자 받는 밸류에이션을 하회하는 투자는 받지 않는다. 대주주가 주식을 누군가에게 매각할 떄는 투자자도 동일한 수량을 동일한 금액으로 매각할 수 있는 권리를 가진다 등 투자자에게 유리한 조항으로 가득차 있죠

이렇게 보면 오너 입장에서는 투자금이 들어오기는 하지만 제약도 많고 자신이 할 수 있는 것도 적고 수익은 수익대로 챙겨가고 영 불편한 계약이 아닐 수 없습니다

그렇다고 돈이 필요하지 않은건 아니고 만약 상장에 실패하면 이자와 배상금까지 포함해서 싹 토해내야하니 너무 불편하죠

그래서 인센티브를 만듭니다

[투자 유치 때 서로 합의한 밸류에이션보다 더 높은 밸류로 상장을 하게되면 투자자 너희가 엑시트 할 때 나한테 일정 부분 성공보수로 뗴어줘라

그래야 나도 높은 밸류에이션을 받기 위해서 회사 가치를 높이기 위해서 최선을 다해서 일할거 아니냐 동기부여가 되어야할거 아니냐]

이런 이유로 방시혁의 4,000억원이 생기게 되는겁니다

서로간 약점을 보완하고 상장이라는 목표를 달성하기 위해서 조율을 하게 되는거죠

그렇다면 투자자들만 손해본거 아니냐 라고 할 수도 있지만 이건 일종의 눈가리기 입니다

상장 당일에 샀던 투자자들은 손해본거 아니냐라고 할 수 있는데

비상장 상태에서 들어온 사모편드들이 상장하고 나서 매도할거라고 생각하지 못했다는 투자자가 있다면 사실 투자를 그만두어야하는거죠

상장 자체가 회사 가치 제고도 있지만 투자자들 엑시트가 목적이니까요

1년이면 수십개의 회사가 신규상장되는데 항상 투자자들은 엑시트 하였으니까요

1. 방시혁이 본인의 주식을 판 것도 아니고 

2. 투자자들이 엑시트 했다고 회사 가치가 훼손된것도 아니고

3. 주주간 계약에서 IPO 성공했을 시 인센티브 또는 성과급 계약은 일반적인 내용입니다

결론은 하이브 주가가 빠져서 문제가 되는건데

그 부분에 대해서 방시혁에게 책임을 묻고 대책을 강구하라는 건 주주로서 당연히 할 수 있는 발언이고 권리이지만

방시혁이 4000억 벌었는데 뭔가 이상하고 사기고 방시혁은 나쁜 놈이다 라는건 좀 이상한 말입닙다

끗